الأزمة المالية العالمية لعام 2008: ما بالغت فيه الحكومة أو لم تفعله
تعافت الهند من أزمة عام 2008 بفضل حزم التحفيز ، لكنها تعثرت بالسماح لها بالاستمرار. ولا يزال أمامها طريق طويل لتقطعه لضمان قدر أكبر من التنسيق بين المنظمين الحكوميين والماليين.
ثم وزير المالية بي تشيدامبارام ونائب رئيس لجنة التخطيط مونتيك سينغ أهلواليا في سبتمبر 2008 ، مع حاكم بنك الاحتياطي الهندي آنذاك دي سوباراو والحاكمان السابقان سي رانجاراجان وي في في ريدي. (PTI / ملف) لم يكن لدى الهند كتاب قواعد تشير إليه قبل عقد من الزمان عندما تعرضت لصدمة زلزالية كان مركزها على بعد حوالي 12500 كيلومتر. في الأيام الأولى التي أعقبت انهيار بنك ليمان براذرز في 15 سبتمبر 2008 ، لم يفكر الكثير في الحكومة كثيرًا في الأزمة. أدى نشوة النمو في السنوات السابقة إلى انتشار فكرة مفادها أن الاقتصاد الهندي منفصل عن اقتصاد العالم المتقدم. ولكن في غضون أسبوعين ، اضطر وزير المالية آنذاك بي تشيدامبارام إلى إعادة هندسة طائرة كانت تحلق عالياً. مانموهان سينغ ، رئيس الوزراء آنذاك ، كان بالنسبة إلى تشيدامبارام ما كان عليه بي في ناراسيمها راو خلال أزمة 1991-1992. لم يُنسب إليه الفضل في تثبيت القارب وضمان الشفاء العاجل. لكن سرعان ما تعثرت الهند.
اقرأ | الأصول غير العاملة: متى وكيف تراكمت البنوك مثل هذه القروض المعدومة؟
مغالطة كبيرة: قصة نمو الهند قصة خاصة بها
تميل فترات النمو المرتفع إلى التعتيم على الحقائق. منذ الأزمة الآسيوية عام 1998 ، اندمجت الهند أكثر فأكثر مع الاقتصاد العالمي. في الواقع ، كانت معدلات النمو المرتفعة - المكونة من رقمين تقريبًا - المسجلة خلال السنوات الأربع من 2004-2005 إلى 2007-08 أيضًا فترة ارتقى فيها الاقتصاد العالمي ذروته ، حيث نما متوسط 4٪ فائض في السنوات التقويمية 2004 إلى 2007. كان الأداء الممتاز للهند مدعومًا بطفرة في الصادرات ، حيث قفزت بمعدل 25٪ كل عام على خلفية متوسط نمو التجارة العالمية القوي بنسبة 8.6٪. في عام 2009 ، انخفضت التجارة العالمية بنسبة 11٪ ، وانخفضت صادرات الهند بنسبة 16٪. على مدار العقد الذي أعقب الأزمة ، لم يتضاءل اعتماد الهند على التجارة الدولية كثيرًا. بلغت التجارة ثنائية الاتجاه (الصادرات بالإضافة إلى واردات السلع والخدمات) كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أعلى مستوى لها بلغ 56٪ تقريبًا في عام 2012 ، قبل أن تنخفض إلى 41٪ في عام 2017. وتشير بيانات التجارة منذ عام 2010 إلى أن أداء الهند أفضل من أداء العالم. عندما ترتفع الصادرات العالمية من السلع والخدمات. نحن نعيش في عالم متصل. إن ضغوط الائتمان أو سحب الائتمان من الأسواق العالمية سوف يضر بالبلد بغض النظر عن أهليته الائتمانية.
خطأ واحد كبير: التحفيز استمر ، بدون نهاية العام
اتخذت الهند إجراءات غير مسبوقة في الأشهر التي أعقبت سبتمبر 2008. تطلب بنك الاحتياطي الهندي بعض الحوافز الأولية من قبل نائب رئيس لجنة التخطيط مونتيك سينغ أهلواليا وتشيدامبارام ، ولكن بمجرد أن أصبح واضحًا أن الهند لن تخرج سالمة ، وأن الأزمة يمكن أن تدمر قصة الهند الساطعة ، كانت كل الأيدي على ظهر السفينة. أعلنت الحكومة عن ثلاث حزم تحفيز في غضون ثلاثة أشهر بين ديسمبر 2008 وفبراير 2009 ، بإجمالي 1،86،000 كرور روبية أو 3.5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. بعد أداء أفضل مما كان يتطلبه قانون إدارة الميزانية والمسؤولية المالية في 2007-08 ، لامس العجز المالي الهندي 6٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2008-2009 ، من 2.7٪ فقط في العام السابق. على مدى سبعة أشهر بين أكتوبر 2008 وأبريل 2009 ، قام بنك الاحتياطي الهندي بتيسير الأوضاع النقدية بشكل كبير. وفرت إجراءاتها غير التقليدية مبلغًا ضخمًا قدره 5،60،000 كرور روبية (حوالي 9٪ من الناتج المحلي الإجمالي) في السيولة المحلية والخارجية. استمرت الحكومة في التحفيز في 2009-2010 أيضًا ، ولامس العجز المالي 6.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي. حقق الاقتصاد انتعاشًا مثيرًا للإعجاب - من 9٪ - فائض في السنوات الثلاث السابقة ، وانخفض إلى 6.7٪ في 2008-09 ، ثم ارتد إلى 8.5٪ في 2009-2010. هذا عندما تعثرت الهند. لم تغلق الحكومة الصنبور. لم يتم سحب الحافز المالي قط. علاوة على ذلك ، سمحت الهند لعجز الحساب الجاري بالتضخم. الهند لم تتعافى بعد من هذا. بعد عشر سنوات ، لا يزال العجز المالي يحوم حول 3.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، ويبلغ عجز الحساب الجاري للربع الأول 2.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، مما خلق مجموعة جديدة من المشاكل.
لم يتم تعلم أحد الدروس: الحاجة إلى المنظمين لتسوية النزاعات
وبغض النظر عن مقدار الائتمان الذي تحصل عليه الهند من أجل التعافي الحاد من أكبر أزمة ضربت العالم منذ الكساد الكبير عام 1930 ، فإن الدرس الذي لم تتعلمه هو تخصيص ميزانية لمزيد من التنسيق بين منظمي القطاع المالي ، وبين المنظمين والحكومة. أنشأت الحكومة مجلس الاستقرار المالي والتنمية (FSDC) في ديسمبر 2010 الذي من شأنه تسوية النزاعات بين المنظمين والتعامل مع القضايا بما في ذلك الاستقرار المالي ، وتنمية القطاع المالي ، والتنسيق بين الهيئات التنظيمية ، والإشراف الاحترازي الكلي على الاقتصاد بما في ذلك سير العمل. التكتلات المالية الكبيرة. لقد اجتمعت FSDC 18 مرة على مدار ثماني سنوات ، ولكن ليس لديها الكثير لتظهره فيما يتعلق بتسوية القضايا بين التنظيمات ، خاصة عندما تقع بعض منتجات الأسواق المالية في مجال أكثر من منظم واحد. أن FSDC لا يعني الكثير من إظهار حقيقة أن القطاع المالي شهد القليل من ابتكار المنتجات على مر السنين. لا يقتصر دور المنظمين على التمسك بمناطقهم فحسب ، بل يفضلون أيضًا اللعب بأمان. نعم ، كان FSDC ابتكارًا ناتجًا عن الأزمة العالمية ، ولكنه أسرع بسبب الحرب العامة بين سوق رأس المال ومنظمي التأمين على منتجات التأمين المرتبطة بالوحدات ، وليس بسبب الحاجة إلى توخي الحذر والاستعداد للأزمة التالية.
بعد الإخطار ، كان يجب أن يكون مكتب FSDC مقيمًا بشكل مستقل ، وليس في وزارة المالية ، كما هو الحال الآن. كان ينبغي أن يكون لديها فريق بحث مستقل مستوحى من التجارب العالمية ، ومساعدة المنظمين في صنع القرار. كان هناك ما لا يقل عن ثلاث حالات شبيهة بالأزمات الكبرى منذ ذلك الحين: واحدة ، ناشئة عن تضخم عجز الحساب الجاري في عام 2013 ؛ الثاني ، الأصول المتعثرة التي أدت إلى اختناق النظام المصرفي ، وثالثًا ، انزلاق الروبية مرة أخرى بسبب المخاوف من ارتفاع عجز الحساب الجاري. لو كان فريق إدارة الأزمات التابع لـ FSDC يقوم بعمله ، فربما لم تصل الاجتماعات إلى Lok Kalyan Marg.
شارك الموضوع مع أصدقائك:
