شرح: بدء تشغيل وادي السيليكون الذي تسبب في حدوث فوضى في وول ستريت
تتبع محنة Robinhood سردًا مألوفًا: انتهى الأمر بشركة Silicon Valley التي وعدت بتعطيل صناعة ما إلى التغلب عليها من قبل القوى التي أطلقت العنان لها ويجب كبح جماحها من قبل المنظمين ، أو في هذه الحالة ، الصناعة التي وعدت بتغييرها
كان الوسطاء عبر الإنترنت يتقاضون عادةً حوالي 10 دولارات لكل صفقة ، لكن Robinhood قالت إن عملاء تطبيق الهاتف الخاص بها يمكنهم التداول مجانًا. اجتذبت هذه الخطوة جحافل من المستثمرين الشباب. (بلومبيرج) (بقلم ناثانيال بوبر ومات فيليبس وكيت كيلي وتارا سيجل برنارد)
أصبح تطبيق التداول عبر الإنترنت Robinhood ظاهرة ثقافية ووادي سيليكون محبوب مع وعد بانتزاع سوق الأوراق المالية بعيدًا عن حراس بوابة وول ستريت التقليديين والسماح للأشخاص بالتداول - مما يجعل من السهل تعريض ملايين الدولارات للخطر مثل استدعاء أوبر.
في الأسبوع الماضي ، في خضم جنون السوق الذي حرض التجار الهواة ضد كبار الشخصيات في صناديق التحوط ، بدأت تلك القشرة في الانهيار. كما اتضح ، كانت Robinhood تحت رحمة نفس الصناعة التي تعهدت بقلبها.
تحول الجنون إلى أزمة عندما قامت جحافل من المستثمرين الكراسي بذراعين في Robinhood ، الذين كانوا يشترون خيارات وأسهم GameStop ، تاجر تجزئة لألعاب الفيديو ، بتوسيع هذه الرهانات وبدأوا أيضًا في إجراء صفقات كبيرة في الأسهم الأخرى ، بما في ذلك AMC Entertainment.
مع نمو جنون التداول ، بدأت آليات الحد من مخاطر النظام المالي - التي تديرها كيانات غامضة في وسط سوق الأوراق المالية تسمى غرف المقاصة - في يوم الخميس ، مما أجبر Robinhood على إيجاد نقود طارئة لمواصلة القدرة على التداول. كان عليها أن تمنع العملاء من شراء عدد من الأسهم المتداولة بكثافة وأن تستفيد من خط ائتمان بنكي يزيد عن 500 مليون دولار. ليلة الخميس ، تلقت الشركة أيضًا دفعة طارئة بأكثر من مليار دولار من مستثمريها الحاليين.
فجأة بدت شركة ناشئة عالية المستوى وكأنها شركة مرهقة ومتعثرة.
قال بيتر ويلر ، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة الوساطة والتجارة Abel Noser ، من وجهة نظر تسويقية ، فإنهم يضعون أنفسهم على أنهم جديدون ومبتكرون ورائعون. أعتقد أن ما يفتقده الجميع هو ، عندما تقشر البصل مرة أخرى ، فإنهم مجرد عمل منظم بشدة.
تتبع محنة Robinhood سردًا مألوفًا: انتهى الأمر بشركة Silicon Valley التي وعدت بتعطيل صناعة ما إلى التغلب عليها من قبل القوى التي أطلقت العنان لها ويجب كبح جماحها من قبل المنظمين ، أو في هذه الحالة ، الصناعة التي وعدت بتغييرها. إن قوسها لا يختلف كثيرًا عن Facebook و Google ، اللذان غيرا الطرق التي يتواصل بها مليارات الأشخاص ويبحثون عن المعلومات ، لكنهم الآن عالقون في صليب من المشرعين والجمهور الغاضب.
قال كريس ناجي ، المدير التنفيذي السابق للتداول في TD Ameritrade والمؤسس المشارك لجمعية الأسواق الصحية ، إنهم كانوا يحاولون تغيير قواعد الطريق دون فهم كيف تم تمهيد الطريق ودون أي احترام لقضبان الحراسة الحالية. غير ربحية تسعى إلى تثقيف المشاركين في السوق. انتهى به الأمر إلى خلق مخاطر لعملائهم ومخاطر نظامية للسوق على نطاق أوسع.
من شبه المؤكد أن الفشل الذريع سيكون له عواقب على الشركة. قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات يوم الجمعة إنها ستراجع عن كثب أي إجراءات قد تضر بالمستثمرين أو تمنع بشكل غير ملائم قدرتهم على تداول أوراق مالية معينة. دعا المشرعون على جانبي الممر إلى جلسات استماع بشأن شكاوى من استبعاد العملاء من الصفقات.
بعد قيام Robinhood بتقييد بعض عمليات التداول يوم الخميس وانخفض سعر السهم ، أغرق المستخدمون الغاضبون متاجر التطبيقات عبر الإنترنت بتعليقات لاذعة ، واتهم البعض Robinhood بالقيام بعطاءات وول ستريت. ورفع آخرون دعوى قضائية ضد الشركة بسبب الخسائر التي تكبدوها. أصبحت نقطة ضعف Robinhood المستمرة ، حتى بعد جمع مليار دولار ، واضحة يوم الجمعة عندما قيدت التداول في أكثر من 50 سهماً.
قال Robinhood في منشور على مدونة ليلة الجمعة لم يكن السبب في أننا أردنا منع الناس من شراء هذه الأسهم. بدلاً من ذلك ، قالت الشركة الناشئة ، إنها قيدت الشراء في الأسهم المتقلبة حتى تتمكن من تلبية متطلبات الإيداع التي تفرضها غرف المقاصة الخاصة بها بشكل مريح ، والتي لاحظت أنها زادت عشرة أضعاف خلال الأسبوع.
لا يبدو أن أيًا من هذا يؤدي إلى إبطاء نموها. على الرغم من أن تصرفات Robinhood أغضبت العملاء الحاليين ، إلا أنها كانت تكسب عملاء جدد. تم تنزيل التطبيق أكثر من 177 ألف مرة يوم الخميس ، أي ضعف معدل التنزيل اليومي مقارنة بالأسبوع السابق ، وفقًا لـ Apptopia ، مزود البيانات ، وكان لديه 2.7 مليون مستخدم نشط يوميًا على تطبيق الهاتف المحمول الخاص به في ذلك اليوم ، وهو أعلى معدل على الإطلاق. هذا أكثر من منافسيها - Schwab و TD Ameritrade و E * Trade و Fidelity و Webull - مجتمعين.
كل النمو ، قليل من حواجز الحماية
الجدل ليس جديدًا على Robinhood.
قال زملاؤه في جامعة ستانفورد اللذان أنشأا الشركة في عام 2013 ، منذ البداية ، إن تركيزهما كان على دمقرطة التمويل من خلال إتاحة التداول لأي شخص. للقيام بذلك ، استخدمت شركة Menlo Park ، كاليفورنيا ، مرارًا وتكرارًا صيغة Silicon Valley الكلاسيكية للبرامج سهلة الاستخدام ، والتسويق السريع وتجاهل القواعد والمؤسسات الحالية.
كان الوسطاء عبر الإنترنت يتقاضون عادةً حوالي 10 دولارات لكل صفقة ، لكن Robinhood قالت إن عملاء تطبيق الهاتف الخاص بها يمكنهم التداول مجانًا. اجتذبت هذه الخطوة جحافل من المستثمرين الشباب.
في بناء أعمالها ، تجاهلت الشركة البحث الأكاديمي الذي يوضح كيف أن التداول المتكرر والخالي من الاحتكاك لا يؤدي عمومًا إلى نتائج مالية جيدة للمستثمرين. أصبحت المخاطر التي يتعرض لها العملاء واضحة في الصيف الماضي عندما ألقت مذكرة انتحار لطالب جامعي يبلغ من العمر 20 عامًا باللوم في وفاته على خسارة تجارية مكونة من ستة أرقام.
عملت Robinhood أيضًا على تعميم تداول الخيارات بين المبتدئين. يعد الخيار أرخص بشكل عام من شراء الأسهم بشكل مباشر ، ولكن من المحتمل أن يؤدي إلى مكاسب وخسائر أكبر وأسرع بكثير ، ولهذا السبب قام المنظمون والوسطاء بتقييد التداول في هذه العقود المالية على المتداولين الأكثر تطوراً.
في غضون ذلك ، غطى تسويق Robinhood حقيقة أن نموذج أعمالها ، والتجارة الحرة ، تم دفع ثمنهما عن طريق بيع طلبات العملاء لشركات وول ستريت في نظام يُعرف باسم الدفع مقابل تدفق الطلبات. تمنح الشركات التجارية الكبرى مثل Citadel Securities و Virtu Financial رسومًا رمزية لشركة Robinhood في كل مرة تقوم فيها بالشراء أو البيع لعملائها ، وعادة ما يكون ذلك جزءًا بسيطًا من فلس واحد لكل سهم. تجني هذه الشركات التجارية الأموال ، بدورها ، عن طريق اقتناص الفرق ، المعروف باسم السبريد ، بين سعر البيع والشراء في أي تداول للأوراق المالية ، وكلما زاد عدد الصفقات التي تتعامل معها ، زادت إيراداتها المحتملة. يعتمد العديد من الوسطاء الآخرين عبر الإنترنت على نظام مشابه ، لكن Robinhood تفاوضت من أجل جمع مبالغ أكبر بكثير لكل صفقة من الوسطاء الآخرين عبر الإنترنت ، حسبما وجدت صحيفة نيويورك تايمز.
أدى عدم التوافق بين تسويق Robinhood والآليات الأساسية إلى غرامة 65 مليون دولار من SEC الشهر الماضي. وقالت الوكالة إن Robinhood قد ضلل العملاء بشأن الطريقة التي دفعت بها شركات وول ستريت مقابل تمرير صفقات العملاء.
لقد أخلت Robinhood أيضًا بالمنظمين حيث سارعت إلى إطلاق منتجات جديدة. في ديسمبر 2018 ، قالت الشركة إنها ستقدم حسابًا جاريًا وادخاريًا سيتم تأمينه من قبل شركة حماية المستثمرين للأوراق المالية ، أو SIPC ، والتي تحمي المستثمرين عند فشل شركة الوساطة.
لكن الرئيس التنفيذي لشركة SIPC آنذاك قال إنه لم يسمع بخطة Robinhood ، وأشار إلى أن SIPC لا يحمي حسابات التوفير العادية - فهذه مهمة شركة Federal Deposit Insurance Corp. وقد استغرق الأمر ما يقرب من عام لكي تعيد Robinhood تقديم المنتج ، قائلة في إحدى مشاركات المدونة إنها ارتكبت أخطاءً في إعلانها السابق.
قال سكوت سميث ، محلل السمسرة في شركة سيرولي أسوشيتس المالية ، إنهم ذهبوا في محاولة لإحداث ضجة كبيرة وكانوا في كثير من الأحيان يضطرون إلى العودة مرة أخرى.
الصدام مع وول ستريت
اصطدمت طموحات Robinhood مع الهواة في الأسابيع الأخيرة حيث استخدم صغار المستثمرين ، وكثير منهم في مهمة لتحدي هيمنة وول ستريت ، تداولاتها المجانية لرفع أسهم GameStop وغيرها من الشركات. ساعدت التكهنات المتفشية على عقود الخيارات في دفع صعود أسهم GameStop من حوالي 20 دولارًا في 12 يناير إلى ما يقرب من 500 دولار يوم الخميس - وهو ارتفاع أجبر Robinhood على كبح جماح عملائها.
إحدى المؤسسات التي تعثرت Robinhood الأسبوع الماضي هي غرفة مقاصة تسمى Depository Trust & Clearing Corp. المملوكة من قبل المؤسسات المالية الأعضاء بما في ذلك Robinhood ، تقوم DTCC بمسح وتسوية معظم تداول الأسهم ، مع التأكد بشكل أساسي من أن الأموال والأسهم تنتهي في الأيدي اليمنى. (يتم تصفية تداولات الخيارات من قبل كيان آخر.)
لكن دور DTCC هو أكثر من مجرد كتابي. من المفترض أن تساعد غرف المقاصة في عزل سوق معين عن المخاطر الشديدة ، من خلال التأكد من أنه في حالة إفلاس لاعب مالي واحد ، فلن يتسبب ذلك في انتقال العدوى. للقيام بعملها ، تطلب DTCC من أعضائها الاحتفاظ بوسادة نقدية يمكن وضعها من أجل استقرار النظام إذا لزم الأمر. وعندما تتأرجح الأسهم بشكل كبير أو يكون هناك فورة من التداول ، فإن حجم الدعم الذي تطلبه من كل عضو - المعروف باسم نداء الهامش - يمكن أن ينمو في غضون مهلة قصيرة.
هذا ما حدث صباح الخميس. أخطرت DTCC الشركات الأعضاء فيها أن الاحتياطي الإجمالي ، الذي كان آنذاك 26 مليار دولار ، بحاجة إلى النمو إلى 33.5 مليار دولار - في غضون ساعات. نظرًا لأن عملاء Robinhood كانوا مسؤولين عن الكثير من التجارة ، كانت Robinhood مسؤولة عن سداد جزء كبير من الفاتورة.
طلب DTCC غير قابل للتفاوض. الشركة التي لا تستطيع تلبية طلب الهامش الخاص بها تكون فعليًا خارج نطاق تجارة الأسهم لأن DTCC لن تمسح تداولاتها بعد الآن. قال روبرت جريفيلد ، الرئيس التنفيذي السابق لناسداك والرئيس الحالي لشركة Virtu Financial ، إنه إذا لم تتمكن من تصفية صفقة ، فلا يمكنك تداول صفقة. أنت خارج الجزيرة. لقد تم نفيك.
بالنسبة للاعبين المخضرمين مثل Citadel Securities و JPMorgan Chase ، لم يكن توليد مئات الملايين من الدولارات الإضافية في غضون مهلة قصيرة مشكلة. لكن بالنسبة لشركة ناشئة مثل Robinhood ، كان ذلك تدافعًا مجنونًا
نضم الان :شرح اكسبرس قناة برقية
في حين أنها جمعت السيولة المطلوبة من خط الائتمان والمستثمرين ، حدت Robinhood العملاء من شراء GameStop و AMC وأسهم أخرى. قالت Robinhood في منشورها على مدونتها إن السماح لمستثمريها ببيع هذه الأسهم المتقلبة - دون شرائها - قلل من مستوى المخاطرة وساعدها على تلبية متطلبات النقد الإضافي.
في النهاية ، نجحت الشركة في جمع ما يقرب من مليار دولار من بعض مستثمريها الحاليين ، بما في ذلك شركتي المشاريع سيكويا كابيتال وريببيت كابيتال. كمحلية ، أصدرت Robinhood أسهمًا خاصة لأولئك المستثمرين التي ستمنحهم صفقة أفضل عندما تطرح الشركة للاكتتاب العام ، في وقت مبكر من هذا العام.
لكن الصفقة السريعة تركت أكثر من مراقب في حيرة من أمرهم.
كيف يجد الوسيط عبر الإنترنت نفسه في حاجة إلى ضخ مليار دولار بين عشية وضحاها؟ تساءل روجر ماكنامي ، وهو مستثمر قديم شارك في تأسيس شركة الأسهم الخاصة Elevation Partners. هناك شيء ما في هذا الأمر يقول أن شخصًا ما خائف حقًا مما يحدث.
شارك الموضوع مع أصدقائك:
