شرح: قراءة إرشادات الاحتياطي الفيدرالي
لتحفيز الاقتصاد الأمريكي ، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الفائدة المعيارية ستظل بالقرب من الصفر على الأقل حتى عام 2023. ما هي خلفية توجيهه ، والآثار المترتبة على الهند؟
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ينتظر سؤالاً من أحد المراسلين في مؤتمر صحفي في واشنطن. (صورة من أسوشيتد برس: أليكس براندون ، ملف) وقد أعاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التأكيد على خطط ل ترك أسعار الفائدة المعيارية قريبة من الصفر حتى عام 2023 على الأقل واستيعاب فترات ارتفاع التضخم ، فيما يُنظر إليه على أنه توجيه من البنك المركزي حيث ينتقل من مهمة تثبيت الأسواق المالية إلى تحفيز النمو الاقتصادي.
في بيان السياسة والتوقعات الاقتصادية لشهر سبتمبر الذي صدر يوم الأربعاء ، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه إلى عزمهم التحلي بالصبر بشكل غير عادي أثناء محاولتهم إحياء الاقتصاد الأمريكي في الأشهر المقبلة.
صرحت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي تحدد سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيان أن اللجنة تتوقع أنه سيكون من المناسب الحفاظ على هذا النطاق المستهدف حتى تصل ظروف سوق العمل إلى مستويات تتفق مع تقييمات اللجنة للحد الأقصى من فرص العمل وارتفع التضخم إلى 2 في المائة وهي في طريقها لتتجاوز 2 في المائة بشكل معتدل لبعض الوقت.
ما هو جوهر التوجيه الجديد؟
يعتمد التوجيه الجديد على تحول السياسة النقدية الذي أشار إليه لأول مرة بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ، والذي يهدف إلى تحييد سنوات من التضخم الضعيف وتمكين الاقتصاد الأمريكي من مواجهة تباطؤ سوق العمل الناجم عن الوباء.
استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بيان السياسة للإشارة إلى تحول من استقرار الأسواق المالية إلى تحفيز الاقتصاد ، قائلاً إنه سيبقي على شراء السندات الحكومية الحالية على الأقل بالوتيرة الحالية البالغة 120 مليار دولار شهريًا ، جزئيًا لضمان الظروف المالية التيسيرية في المستقبل.
قالت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إن الفيروس يتسبب في صعوبات بشرية واقتصادية هائلة ، ويلتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي باستخدام مجموعته الكاملة من الأدوات لدعم الاقتصاد الأمريكي في هذا الوقت الصعب. أظهرت التوقعات الاقتصادية الجديدة الصادرة مع بيان السياسة أسعار الفائدة معلقة حتى عام 2023 على الأقل ، مع عدم توقع أن يتجاوز التضخم 2 في المائة خلال هذه الفترة.
نقلت رويترز عن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قوله إن ما نقوله على نحو فعال هو أن الأسعار ستظل متيسرة للغاية إلى أن يمضي الاقتصاد بعيدًا في التعافي. وقال باول إن هذا يجب أن يكون بيانًا قويًا للغاية في دعم النشاط الاقتصادي وإعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة بشكل أسرع ، مضيفًا أنه يعتقد أن التوجيهات المستقبلية ستكون دائمة. وقال إنه من المتوقع أن تتباطأ وتيرة التعافي ، الأمر الذي يتطلب دعمًا مستمرًا من الاحتياطي الفيدرالي والمزيد من الإنفاق الحكومي.
بعد إعلان السياسة ، ارتفع الدولار مقابل سلة من عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين.
وأوضح أيضا في | دبي تعلق رحلات طيران الهند إكسبريس: لماذا وإلى متى وماذا الآن؟
هل يغير هذا الموقف السياسي؟
يعتمد موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي وإجراء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على توجيهات السياسة والتوقعات التي تم إجراؤها قبل ثلاثة أشهر. في اجتماع يونيو / حزيران ، توقع جميع ممثلي صنع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي السبعة عشر سعر فائدة يقترب من الصفر على الأموال الفيدرالية - وهو السعر الرئيسي الذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي أثناء تنفيذ سياسته النقدية - لهذا العام والعام الذي يليه.
نحن لا نفكر في رفع الأسعار ، ولا نفكر حتى في التفكير في رفع الأسعار ، كما نُقل عن باول قوله للصحفيين عقب اجتماع يونيو ، وهو مبدأ استخدمه مرارًا وتكرارًا منذ ذلك الحين.
وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي واثق وملتزم ومصمم على تجاوز معدل التضخم بنسبة 2 في المائة بشكل متواضع - على الرغم من أن الأمر سيستغرق بعض الوقت. تشير التوقعات الجديدة إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد ينكمش بنسبة 3.7 في المائة هذا العام ، وهو أقل بكثير من توقعات الانكماش البالغة 6.5 في المائة في حزيران (يونيو) ؛ ومن المتوقع أن تتحسن البطالة ، التي كانت عند 8.4 في المائة في آب (أغسطس) ، إلى 7.6 في المائة بحلول نهاية العام. رأى جميع صانعي السياسة البالغ عددهم 17 في الاحتياطي الفيدرالي بقاء أسعار الفائدة في ما كانت عليه حتى عام 2022 ، حيث توقع أربعة الحاجة إلى رفع سعر الفائدة في عام 2023.
ماذا يعني كل هذا؟
في إطار العزم على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة حتى ، أو حتى بعد ، تلميحات التضخم فوق الهدف 2 في المائة ، التزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة الناتج المحلي الإجمالي ونمو الوظائف ، المعلن عنه في أواخر الشهر الماضي بعد مراجعة استمرت عامين تقريبًا. أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالقرب من الصفر لمدة سبع سنوات خلال وبعد الأزمة المالية لعام 2008 ، قبل رفعها في ديسمبر 2015. في السنوات العشر الماضية ، استغرق إجمالي الناتج المحلي المعدل حسب التضخم أكثر من ثلاث سنوات للعودة إلى المستوى الذي كان سائدًا من قبل الأزمة المالية العالمية.
كيف يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على التضخم والتوظيف؟
مثل البنوك المركزية الأخرى مثل بنك الاحتياطي الهندي ، حيث يدير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي السياسة النقدية ، فإنه يؤثر على التوظيف والتضخم في المقام الأول عن طريق استخدام أدوات السياسة للتحكم في توافر وتكلفة الائتمان في الاقتصاد. الأداة الأساسية لسياسة البنك الفيدرالي النقدية هي معدل الأموال الفيدرالية ، والتغيرات التي تؤثر على أسعار الفائدة الأخرى - والتي بدورها تؤثر على تكاليف الاقتراض للأسر والشركات بالإضافة إلى الظروف المالية الأوسع.
على سبيل المثال ، عندما تنخفض أسعار الفائدة ، يكون الاقتراض أرخص ، لذلك تكون الأسر أكثر استعدادًا لشراء السلع والخدمات ، ويمكن للشركات التوسع عن طريق شراء الممتلكات والمعدات. يمكنهم أيضًا توظيف المزيد من العمال ، مما يؤثر على التوظيف الكلي. قد يؤدي الطلب القوي على السلع والخدمات إلى ارتفاع الأجور والتكاليف الأخرى ، مما يؤثر على التضخم.
خلال فترات الانكماش ، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى حده الأدنى بالقرب من الصفر. إذا كان هناك ما يبرر الحصول على دعم إضافي ، فيمكنه استخدام أدوات أخرى للتأثير على الظروف المالية. على الرغم من أن روابط السياسة النقدية بالتضخم والتوظيف ليست مباشرة أو فورية ، فإن السياسة النقدية هي عامل رئيسي.
أوضح صريحالآنبرقية. انقر هنا للانضمام إلى قناتنا (ieexplained) وابق على اطلاع بآخر المستجدات
ماذا سيكون تأثير ذلك على اقتصادات الأسواق الناشئة ، بما في ذلك الهند؟
من الناحية النظرية ، يجب أن تكون الإشارة إلى الحفاظ على معدلات منخفضة في الولايات المتحدة إيجابية بالنسبة لاقتصادات الأسواق الناشئة (EME) ، خاصة من منظور سوق الديون. تميل الاقتصادات الناشئة مثل الهند إلى ارتفاع معدلات التضخم ومعدلات الفائدة مقارنة بالدول المتقدمة. نتيجة لذلك ، قد يرغب المستثمرون الأجانب في الاقتراض في الولايات المتحدة بأسعار فائدة منخفضة بالدولار ، واستثمار تلك الأموال في سندات دول مثل الهند بالروبية لكسب معدل فائدة أعلى.
عندما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة منخفضة ، يزداد الفرق بين أسعار الفائدة في البلدين ، مما يجعل دولًا مثل الهند أكثر جاذبية لتجارة المناقلة بالعملات.
إشارة معدل أقل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي تعني أيضًا قوة دافعة أكبر للنمو في الولايات المتحدة ، والتي قد تكون أخبارًا إيجابية للنمو العالمي. ولكن على قدم المساواة ، يمكن أن يترجم هذا إلى مزيد من الاستثمارات في الأسهم في الولايات المتحدة ، ويخفف من حماس المستثمرين لاقتصادات السوق الناشئة.
ماذا كان موقف بنك الاحتياطي الهندي من النمو والتضخم؟
في حين قررت لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع الذي عقد في وقت سابق من هذا الشهر ، قال الحاكم شاكتيكاتا داس إنه من المهم الحفاظ على المسحوق جافًا واستخدامه بحكمة. وقال أيضًا إنه نظرًا لتوقعات التضخم غير المؤكدة ، من المهم رؤية الزخم في التضخم ، والذي يعتمد أيضًا على تدابير جانب العرض الفعالة.
تكمن مشكلة بنك الاحتياطي الهندي في فعالية إشارة سياسته النقدية. لقد خفضت سعر إعادة الشراء بمقدار 250 نقطة أساس من 6.5 في المائة إلى 4 في المائة في فترة 17 شهرًا من فبراير 2019 إلى يونيو 2020 ، لكن المقترضين الحاليين لم يكسبوا سوى القليل جدًا. تظهر البيانات أن المتوسط المرجح لأسعار الإقراض على قروض الروبية غير المسددة قد انخفض بمقدار 53 نقطة أساس فقط ، أي ما يقرب من خمس التخفيض في معدل سياسة إعادة الشراء.
والنتيجة هي أنه على الرغم من أن إشارة السياسة كانت لصالح التخفيض الحاد في أسعار الفائدة ، فإن جميع المقترضين الحاليين يستمرون في دفع سعر أعلى على قروضهم ، مما يحد من الاتجاه الصعودي لتوجيه سياسة بنك الاحتياطي الهندي.
لا تفوت من شرح | بحث جديد عن ضحايا فيضان كيدارناث: لماذا ، كيف
وفي الوقت نفسه ، استمر تضخم التجزئة ، على الرغم من تراجعه قليلاً في أغسطس مع تباطؤ تضخم أسعار المواد الغذائية ، في البقاء فوق الحد الأعلى من هدف بنك الاحتياطي الهندي على المدى المتوسط للشهر الخامس على التوالي. القلق هو أن هذا سيؤدي إلى ارتفاع في التوقعات التضخمية ، مما قد يؤدي إلى مزيد من الضغط التصاعدي على مسار التضخم الفعلي. مع ارتفاع التضخم على المدى القريب ، هناك مجال أقل لتيسير السياسة ، على الأقل حتى مراجعة السياسة النصف شهرية التي يصدرها بنك الاحتياطي الهندي في كانون الأول (ديسمبر).
شارك الموضوع مع أصدقائك:
