ExplainSpeaking: كيف تعيق أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة الاستثمارات في الاقتصاد الهندي
من وجهة نظر الاستثمارات الجديدة في قطاع التصنيع ، ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية خلال العامين الماضيين.
يتطلب تحقيق الاعتماد على الذات قفزة هائلة في القدرة التصنيعية للهند. (صورة ملف للتمثيل) القراء الأعزاء،
يُنظر إلى تعزيز التصنيع على أنه أفضل فرصة للهند لخلق فرص عمل للآلاف الذين يدخلون سوق العمل كل عام. كان أحد مجالات التركيز المركزية لرئيس الوزراء مودي ، منذ توليه المسؤولية ، هو تعزيز التصنيع في الهند. شهدت ولايته الأولى دفعة منسقة في هذا الاتجاه من خلال مبادرة Make in India.
في ولايته الثانية ، لا سيما في أعقاب اضطراب كوفيد -19 والمواجهة مع الصين ، أصبحت هذه الدفعة أكثر شمولاً. يهدف Atmanirbhar Bharat Abhiyan إلى جعل الهند دولة تعتمد على نفسها وتدفع بحزم في الاتجاه الذي تنتج فيه الهند - بدلاً من استيراد - معظم السلع التي تحتاجها لنفسها.
بالطبع ، يتطلب تحقيق الاعتماد على الذات قفزة هائلة في القدرة التصنيعية للهند.
لتمكين الشركات الهندية من تعزيز القدرة الإنتاجية - إما عن طريق زيادة المصانع القائمة أو إنشاء مصانع جديدة - خفضت الحكومة بشكل حاد معدل ضريبة الشركات في عام 2019.
في الوقت نفسه ، قام البنك المركزي الهندي ، تحت حكم شاكتيكانتا داس ، وزير الشؤون الاقتصادية السابق لحكومة الهند ، بخفض سعر الفائدة القياسي في الاقتصاد بما يصل إلى 250 نقطة أساس بين فبراير 2019 ومايو. 2020.
خلال هذه الفترة ، عمل بنك الاحتياطي الهندي أيضًا مع البنوك لتحسين نقل هذه التخفيضات إلى النظام المصرفي. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، على سبيل المثال ، خفض بنك الاحتياطي الهندي (RBI) 150 نقطة أساس وانخفض معدل MCLR (سعر إقراض التكلفة الهامشية أو المعدل الذي يفرضه البنك على آخر عميل يسعى للحصول على قرض) بمقدار 104 نقطة أساس.
في ظاهر الأمر ، لم تنخفض أسعار الفائدة الاسمية فقط ؛ حتى أسعار الفائدة الحقيقية قد انخفضت.
يتم اشتقاق سعر الفائدة الحقيقي بشكل أساسي بعد طرح معدل التضخم من سعر الفائدة الاسمي. لذلك إذا كان معدل الفائدة الاسمي 10٪ والتضخم 8٪ فإن الفائدة الحقيقية ستكون 2٪.
نظرًا لأن بنك الاحتياطي الهندي يستهدف تضخم التجزئة ، والذي يتم حسابه بواسطة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، فمن السهل تصديق أن أسعار الفائدة الحقيقية تنخفض.
الفائدة الحقيقية (R) = سعر الفائدة الاسمي (N) - معدل التضخم (I)
إذا كان N ينخفض بشكل حاد وأنا آخذ في الازدياد - كان آخر تضخم في التجزئة أكثر من 6٪ - إذن ، يجب أن ينخفض R أو سعر الفائدة الحقيقي.
يجب أن يشجع معدل الفائدة الحقيقي المنخفض الشركات على الاقتراض أكثر والقيام باستثمارات جديدة في الاقتصاد.
ومع ذلك ، لم يحدث شيء من هذا القبيل.
لماذا ا؟
لأنه في التصور الشائع يشير معدل التضخم إلى تضخم التجزئة (CPI) في الاقتصاد - وهذا هو التضخم الذي نواجهه أنا وأنت كمستهلكين.
شرح التحدث: قد تستغرق مباراة راجاستان وقتًا طويلاً ، لكن شاهد جلسة الاستماع في راجاستان عن كثب
لكن الأعمال التجارية ليست مثل المستهلكين تمامًا. على سبيل المثال ، لا تهتم شركة منتجة للصلب كثيرًا بالتضخم في الفواكه والخضروات. ما يزعجها هو التضخم بالجملة ، وخاصة في الصلب.
من المفيد التفكير في التضخم على أنه وكيل لقوة التسعير التي تتمتع بها الشركة أو الصناعة. في أي اقتصاد ، تختلف قوة التسعير هذه بين الشركات - على سبيل المثال منتج الصلب ، وصانع مواد التعقيم ، ومزارع الخضار ووكالة السفر - اعتمادًا على ظروف السوق مثل الطلب على منتجاتهم ، والقدرة على تخزين المخزونات وما إلى ذلك.
لذا أثناء حساب R أو سعر الفائدة الحقيقي لشركة في قطاع التصنيع - على سبيل المثال شركة تصنيع الصلب أو شركة تصنيع تلفزيون أو سيارة - سيكون من الغريب استخدام تضخم التجزئة.
نظرًا لأن هذه المنتجات تُباع بالجملة ، يجب على المرء استخدام التضخم المعتمد على مؤشر أسعار الجملة. وأثناء قيامنا بذلك ، حتى في ظل تضخم الجملة ، يجب علينا فقط النظر إلى تضخم الصناعات غير الغذائية - أو ما يسمى بـ Core-WPI.
MCLR الحقيقي. 
WALR الحقيقي (متوسط سعر الإقراض المرجح) يوضح الرسمان البيانيان 1 و 2 (المصدر: Bank of America Securities) ما يحدث لسعر الفائدة الحقيقي لقطاع التصنيع عندما نحسب معدل الفائدة الحقيقي باستخدام Core-WPI كمعدل التضخم (I) في المعادلة أعلاه.
على عكس التصور الشائع ، ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية بالفعل منذ الوقت الذي تولى فيه شاكتيكانتا داس منصب محافظ بنك الاحتياطي الهندي.
الرسم البياني 1 يرسم خريطة MCLR الحقيقية.
يوضح الرسم البياني 2 معدل WALR الحقيقي (المتوسط المرجح لسعر الإقراض). على عكس MCLR ، وهو أقل لأنه مخصص للمقترض الأحدث ، فإن WALR هو سعر الفائدة الذي يتم فرضه على جميع القروض القائمة للبنك ، وعلى هذا النحو ، أعلى بكثير من MCLR.
لماذا ا؟ لأن مؤشر الأداء الأساسي الأساسي قد تباطأ بشكل أسرع من معدل انخفاض أسعار الفائدة الاسمية.
أوضح صريحالآنبرقية. انقر هنا للانضمام إلى قناتنا (ieexplained) وابق على اطلاع بآخر المستجدات
نشأ هذا الموقف الغريب لأن معدلات التضخم في التجزئة والجملة متباينة. يستهدف بنك الاحتياطي الهندي تضخم التجزئة ، ولكن ، كما هو موضح أعلاه ، يمكن أن يكون معدل التضخم ذي الصلة الذي يجب مراقبته لتعزيز الاستثمارات في الوقت الحالي هو مؤشر أسعار التجزئة الأساسي.
في غضون أسبوعين تقريبًا ، ستنعقد لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك الاحتياطي الهندي (RBI) وتتلقى دعوة بشأن كيفية تعزيز الائتمان في الاقتصاد. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف تستجيب لهذا المأزق.
ابق آمنا.
أوديت
شارك الموضوع مع أصدقائك:
