شرح: السندات والعوائد والانعكاسات

مع ارتفاع الحديث عن الركود على مستوى العالم ، تتم مراقبة عائدات السندات باهتمام. يعكس منحنى عائد السندات الحكومية بدقة أكبر ما يفكر فيه المستثمرون بشأن آفاق النمو الاقتصادي الحالية والمستقبلية.

كل سند له قيمة اسمية ودفع قسيمة. هناك أيضًا سعر السند ، والذي قد يكون أو لا يساوي القيمة الاسمية للسند.

ظهرت عوائد السندات في التقارير الإخبارية على مستوى العالم وداخل الهند في الأشهر الأخيرة. في الهند ، انخفضت عائدات السندات الحكومية بشكل حاد في أعقاب ميزانية الاتحاد ، على الرغم من أنها تراجعت عن أدنى مستوياتها في الأسابيع القليلة الماضية. على الصعيد الدولي ، تراجعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية الأسبوع الماضي ، لكنها أيضًا تراجعت بعد أن أصبح واضحًا أن الحكومات في كل مكان تقريبًا أبدت رغبتها في تعزيز النمو الاقتصادي.

ما هي السندات؟

السند هو أداة لاقتراض المال. إنه مثل IOU. يمكن طرح / إصدار سند من قبل حكومة الدولة أو من قبل شركة لجمع الأموال. نظرًا لأن السندات الحكومية (يشار إليها باسم G-secs في الهند ، والخزانة في الولايات المتحدة ، والسندات في المملكة المتحدة) تأتي مع ضمان السيادة ، فهي تُعتبر من أكثر الاستثمارات أمانًا. نتيجة لذلك ، فإنها تقدم أيضًا أقل عوائد على الاستثمار (أو العائد). تميل الاستثمارات في سندات الشركات إلى أن تكون أكثر خطورة لأن فرص الفشل (وبالتالي ، فرص الشركة في عدم سداد القرض) أعلى.

ما هي عوائد السندات؟

ببساطة ، عائد السند هو معدل العائد الفعلي الذي يكسبه. لكن معدل العائد ليس ثابتًا - إنه يتغير مع سعر السند. لكن لفهم ذلك ، يجب على المرء أولاً أن يفهم كيف يتم تنظيم السندات. كل سند له قيمة اسمية ودفع قسيمة. هناك أيضًا سعر السند ، والذي قد يكون أو لا يساوي القيمة الاسمية للسند.

لنفترض أن القيمة الاسمية لـ G-sec لمدة 10 سنوات هي 100 روبية ، ودفع القسيمة هو 5 روبية. وسيعطي مشترو هذا السند الحكومة 100 روبية (القيمة الاسمية) ؛ في المقابل ، ستدفع لهم الحكومة 5 روبية (دفعة الكوبون) كل عام على مدى السنوات العشر القادمة ، وستدفع لهم 100 روبية في نهاية المدة. في هذه الحالة ، يبلغ عائد السند أو معدل الفائدة الفعلي 5٪. العائد هو مكافأة المستثمر للتخلي عن 100 روبية اليوم ، ولكن للبقاء بدونها لمدة 10 سنوات.

أنواع مختلفة من منحنيات الغلة

لماذا وكيف ترتفع الغلات وتنخفض؟

تخيل موقفًا يوجد فيه سند واحد فقط ، واثنان من المشترين (أو أشخاص على استعداد لإقراض الحكومة). في مثل هذا السيناريو ، قد يرتفع سعر بيع السند من 100 روبية إلى 105 روبية أو 110 روبية بسبب العطاءات التنافسية من قبل المشترين. الأهم من ذلك ، حتى إذا تم بيع السند بمبلغ 110 روبية ، فلن يتغير دفع الكوبون البالغ 5 روبية. وبالتالي ، مع زيادة سعر السند من 100 روبية إلى 110 روبية ، ينخفض ​​العائد إلى 4.5 ٪.

وبالمثل ، إذا كان معدل الفائدة في الاقتصاد الأوسع مختلفًا عن دفعة القسيمة الأولية التي وعد بها السند ، فإن قوى السوق تضمن بسرعة أن العائد يتماشى مع معدل الفائدة الاقتصادي. وبهذا المعنى ، فإن عوائد G-sec متزامنة بشكل وثيق مع سعر الفائدة السائد في الاقتصاد. بالإشارة إلى المثال أعلاه ، إذا كان معدل الفائدة السائد هو 4٪ وأعلنت الحكومة عن سند بعائد 5٪ (أي القيمة الاسمية 100 روبية وقسيمة 5 روبية) فإن الكثير من الناس سيفعلون ذلك الاندفاع لشراء مثل هذا السند لكسب معدل فائدة أعلى. سيبدأ هذا الطلب المتزايد في رفع أسعار السندات ، حتى مع انخفاض العائدات. سيستمر هذا حتى الوقت الذي يصل فيه سعر السند إلى 125 روبية - في تلك المرحلة ، ستكون دفعة قسيمة Rs-5 معادلة لعائد 4 ٪ ، كما هو الحال في بقية الاقتصاد.

تعمل عملية جعل العائدات تتماشى مع سعر الفائدة السائد في الاقتصاد بطريقة عكسية عندما تكون أسعار الفائدة أعلى من العائدات الموعودة في البداية.

ماذا يحدث لعائدات السندات الحكومية الأمريكية في الوقت الحاضر؟ ماذا تعني؟

كان الاقتصاد العالمي يتباطأ في الجزء الأكبر من العامين الماضيين. بعض أكبر الاقتصادات إما تنمو بمعدل أبطأ (مثل الولايات المتحدة والصين) أو تتقلص بالفعل (مثل ألمانيا).

نتيجة لذلك ، انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية الأسبوع الماضي بشكل حاد حيث كان هناك تأكيد على التباطؤ في ألمانيا والصين. السبب: اعتقد المستثمرون ، داخل الولايات المتحدة وخارجها ، أنه إذا كانت آفاق النمو تتراجع ، فمن غير المنطقي الاستثمار في الأسهم أو حتى الأصول ذات المخاطر العالية. كان من المنطقي أكثر أن تستثمر في شيء كان آمنًا وسائلاً (أي شيء يمكن تحويله إلى نقود بسرعة). سندات الخزانة الأمريكية هي الرهان الأكثر أمانًا في هذا الصدد. لذلك ، اصطف العديد من المستثمرين لشراء سندات الخزانة الأمريكية ، مما أدى إلى ارتفاع أسعارها ، وهبوط عوائدها بشكل حاد.

أظهر الانخفاض في عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات أن مستثمري السندات توقعوا انخفاض الطلب على النقود في المستقبل. هذا هو السبب في أن أسعار الفائدة المستقبلية من المرجح أن تكون أقل. إن انخفاض الطلب على النقود في المستقبل ، بدوره ، سيحدث فقط عندما يتعثر النمو أكثر. لذا فإن انخفاض عائدات السندات الحكومية يشير عادة إلى أن المشاركين الاقتصاديين يتوقعون تباطؤ النمو في المستقبل.

بالطبع ، تشير عائدات السندات إلى هذا فقط - فهي لا تؤدي إلى انخفاض النمو في المستقبل.

وما هو منحنى العائد وماذا يعني؟

منحنى العائد هو تمثيل رسومي لعوائد السندات (مع تصنيف ائتماني متساوٍ) عبر آفاق زمنية مختلفة. عادةً ما يتم استخدام المصطلح للسندات الحكومية - التي تأتي مع نفس الضمان السيادي. لذا يوضح منحنى العائد لسندات الخزانة الأمريكية كيف تتغير العائدات عندما تتغير المدة (أو الوقت الذي يقرض فيه المرء الحكومة).

إذا توقع مستثمرو السندات أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بشكل طبيعي ، فإنهم يتوقعون أن يحصلوا على المزيد من المكافآت (أي الحصول على عائد أكبر) عندما يقرضون لفترة أطول. يؤدي هذا إلى ظهور منحنى عائد عادي - مائل إلى أعلى - (انظر الرسم البياني).

يتم تحديد شدة منحنى العائد هذا من خلال مدى السرعة التي يتوقع أن ينمو بها الاقتصاد. كلما كان من المتوقع أن ينمو بشكل أسرع ، زاد العائد لفترات أطول. عندما يُتوقع أن ينمو الاقتصاد بشكل هامشي فقط ، يكون منحنى العائد مسطحًا.

إذن ما هو انعكاس الغلة ، وماذا يعني؟

يحدث انعكاس العائد عندما يصبح العائد على سند حيازة أطول أقل من العائد لسند حيازة أقصر. حدث هذا أيضًا الأسبوع الماضي عندما انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما دون عائد سندات الخزانة لأجل سنتين.

عادة ما ينذر انعكاس العائد بحدوث ركود. يظهر منحنى العائد المقلوب أن المستثمرين يتوقعون أن ينخفض ​​النمو المستقبلي بشكل حاد ؛ بعبارة أخرى ، سيكون الطلب على النقود أقل بكثير مما هو عليه اليوم ، وبالتالي فإن العوائد أيضًا أقل.

ما مدى جودة انعكاس العائد في التنبؤ بالركود؟

على الرغم من أن وزير التجارة الأمريكي ويلبر روس قد نُقل عنه قوله يوم الإثنين إنه سيكون هناك ركود في نهاية المطاف ، إلا أن هذا الانعكاس ليس موثوقًا ، من وجهة نظري ، كما يعتقد الناس ، إلا أن البيانات الأمريكية تُظهر تاريخيًا أنه باستثناء حلقة واحدة في منتصف الستينيات ، لطالما اتبع انعكاس العائد ركود.

شارك الموضوع مع أصدقائك: