شرح التحدث: التحديات الحالية والتهديدات المستقبلية التي تواجه الاقتصاد الهندي
هناك عدة طرق يمكن من خلالها أن يصبح الانتعاش الاقتصادي في الهند أكثر صعوبة.
عمال البناء في نيودلهي (صورة سريعة بريم ناث باندي) القراء الأعزاء،
مع اقتراب هذا الشهر من نهايته ، يكمل الاقتصاد الهندي الربع الأول من السنة المالية الحالية - أبريل ومايو ويونيو. يظهر سؤالان في هذا السياق:
- إلى أي مدى أضرت موجة كوفيد الثانية بالتعافي الاقتصادي الهندي الوليد؟
- ما هي التأثيرات المتوسطة إلى طويلة المدى لموجة كوفيد الثانية؟
النشرة الإخبارية| انقر للحصول على أفضل الشرح لهذا اليوم في بريدك الوارد
بمعنى آخر ، ما هي طبيعة التحديات الحالية التي تواجه الاقتصاد الهندي وأين تكمن التهديدات المستقبلية؟
عادة ما تؤدي نهاية أي ربع إلى الكثير من التحليلات الاقتصادية. في الأسبوع الماضي ، أصدر بنك الاحتياطي الهندي نشرة يونيو ، والتي قدمت تقييم RBI لكيفية وضع الاقتصاد الهندي.
على الرغم من أن أي كيان لا يعرف الكثير عن الاقتصاد الهندي مثل RBI ، فقد تم إجراء التحليل الأكثر إفادة من قبل المجلس الوطني للبحوث الاقتصادية التطبيقية (أو NCAER) حيث أصدر تقريره الاقتصادي ربع السنوي.
تميز NCAER في إيجاد طرق مبتكرة لرسم خريطة حالة الاقتصاد الهندي أثناء الوباء. في الوقت الذي عانت فيه المصادر الرسمية للبيانات من فجوات وأوجه قصور كبيرة ، وجد الباحثون في NCAER طرقهم الخاصة لتقييم مدى الاضطراب الاقتصادي بسبب Covid. في وقت مبكر من ديسمبر 2020 ، توقعوا بشكل صحيح (إلى الرقم الأول بعد العلامة العشرية) أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله سيكون أقل من 7.3٪ - وهو رقم لم تصل إليه وزارة الإحصاء وتنفيذ البرامج (MoSPI) إلا بحلول مايو. 31 هذا العام! على هذا النحو ، من المنطقي الاستماع إلى توقعات NCAER في أعقاب موجة Covid الثانية.
دعونا نلقي نظرة أولية على التحديات الحالية.
1: ضاع عامين من نمو الناتج المحلي الإجمالي
يوفر الرسم البياني أدناه فهمًا لكيفية تضرر الاقتصاد الهندي. بادئ ذي بدء ، انظر إلى الأشرطة الخضراء. إنها توضح المبلغ الإجمالي للناتج المحلي الإجمالي للهند كما تم قياسه بتريليونات الروبية - مقياس الجانب الأيسر.
في 2019-20 ، بلغ الناتج المحلي الإجمالي للهند 146 تريليون روبية. بعبارة أخرى ، أنتجت الهند سلعًا وخدمات بقيمة 146 تريليون روبية في ذلك العام. ثم ، في السنة المالية الأخيرة - أي في 2020-21 - انخفض إلى 135 تريليون روبية. هذا هو الانخفاض بنسبة 7.3٪ التي تحدثنا عنها سابقًا.
كيف تضرر الاقتصاد الهندي في السنة المالية الحالية - أي في 2021-22 - من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي مرة أخرى إلى 146 تريليون روبية بعد تسجيل نمو بنسبة 8.3٪. وهذا يعني أنه ، من حيث إجمالي الإنتاج الاقتصادي ، كانت الهند ستخسر عامين كاملين من النمو. على سبيل المثال ، إذا لم يكن هناك اضطراب Covid ونمت الهند بنسبة 6 ٪ في كلا هذين العامين ، لكان إجمالي الناتج المحلي قد وصل إلى مستوى 164 تريليون روبية - أي 18 تريليون روبية أكثر من المكان الذي من المحتمل أن ينتهي به المطاف بالهند الآن .
هناك احتمال أن تنمو الهند بنسبة 10.1٪ هذا العام ، بدلاً من 8.3٪ ، وفي هذه الحالة ، سيرتفع الناتج المحلي الإجمالي للهند إلى 149 تريليون روبية ، لكن مع ذلك ، ستكون الهند بعيدة عما كان يمكن أن تكون عليه بدون كوفيد .
يعطي الخط الأحمر ، الذي يحدد معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي من حيث النسبة المئوية (ويتوافق مع المقياس الموجود على الجانب الأيمن من الرسم البياني) انطباعًا عن انتعاش على شكل حرف V. ولكن فيما يتعلق بالإنتاج الفعلي ، فإن الاقتصاد لن يتمكن إلا من استعادة الأرض التي فقدها العام الماضي.
| كيف ستستفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة من العتبات الأعلى2: يتجه تضخم التجزئة والجملة إلى الأعلى
في وقت تعرض فيه النمو الاقتصادي لضربة وكان الانتعاش ضعيفًا بسبب الموجة الثانية من فيروس كوفيد ، تواجه الهند أيضًا أسعارًا متزايدة باستمرار. يوفر المخططان 2 و 3 تفصيلاً لكيفية تصرف تضخم التجزئة والجملة خلال العامين الماضيين.
تضخم التجزئة الرئيسي ، سطر القراءة في الرسم البياني 2 ، هو المعدل الذي ترتفع به الأسعار لمستهلكي التجزئة مثلك. ظل معدل التضخم هذا أعلى من منطقة الراحة لبنك الاحتياطي الهندي (2٪ إلى 6٪) بين نوفمبر 2019 ونوفمبر 2020. ولكن بعد فترة وجيزة من الإغاثة العسكرية ، تجاوز مرة أخرى علامة 6٪ في مايو من هذا العام.
معدل ارتفاع الأسعار لمستهلكي التجزئة الخط المهم الآخر الذي يجب النظر إليه هو الخط المنقط البرتقالي. يُظهر التضخم الأساسي - يتم حسابه عن طريق استبعاد ارتفاع أسعار الوقود والمواد الغذائية. حقيقة أن معدل التضخم هذا ظل قريبًا باستمرار من الحد الأعلى لبنك الاحتياطي الهندي ، يوضح أن الأمر لا يتعلق فقط بارتفاع أسعار البنزين والديزل أو ارتفاع أسعار الخضروات والفواكه بسرعة كبيرة. يشهد المواطن الهندي العادي ارتفاعًا سريعًا في الأسعار في جميع المجالات.
ماذا عن أسعار الجملة؟ يوفر الشكل 3 الجواب. لفترة طويلة ، لم تكن أسعار الجملة ترتفع بسرعة كبيرة. ولكن بدءًا من يناير فصاعدًا ، ساء هذا الاتجاه أيضًا. في مايو ، بلغ معدل التضخم في مؤشر أسعار الشركات حوالي 13٪. بعبارة أخرى ، ارتفعت أسعار الجملة بنسبة 13٪.
لفترة طويلة ، لم تكن أسعار الجملة ترتفع بسرعة كبيرة 3: ضعف اقتطاع الائتمان في القطاع التجاري
أكبر محرك للناتج المحلي الإجمالي في الاقتصاد الهندي هو النفقات التي يتكبدها الهنود بصفتهم الشخصية. هذا الطلب على السلع والخدمات - سواء كان ذلك في شكل سيارة جديدة أو قصة شعر أو كمبيوتر محمول جديد أو إجازة عائلية - هو ما يمثل أكثر من 55٪ من إجمالي الناتج المحلي في السنة.
حتى قبل كوفيد ، وصل الاقتصاد الهندي إلى مرحلة كان فيها الرجل العادي يعيق هذا الإنفاق. جعلت موجة Covid الأولى هذا الاتجاه أسوأ مع فقدان الأشخاص لوظائفهم أو انخفاض رواتبهم. ضاعفت موجة كوفيد الثانية من المشكلة لأن الجميع الآن منزعج من ارتفاع النفقات الصحية.
في ظل غياب الإنفاق الاستهلاكي ، فإن رجال الأعمال في البلاد - الكبار والصغار - يعيقون الاستثمارات الجديدة ويرفضون السعي للحصول على قروض جديدة.
يوضح الرسم البياني 4 كيف انخفض الائتمان المصرفي للقطاع التجاري في العامين الماضيين فقط. يوضح الشكل 5 كيف انهارت للتو النسبة المئوية للشركات التي تم أخذ عينات منها والتي تسعى للحصول على قروض.
يوضح الرسم البياني 4 كيف انخفض الائتمان المصرفي للقطاع التجاري في العامين الماضيين فقط. هذه تشير بشكل أساسي إلى أن الشركات لا تأمل كثيرًا في زيادة الطلب على المدى القريب.
يوضح الشكل 5 كيف انهارت للتو النسبة المئوية للشركات التي تم أخذ عينات منها والتي تسعى للحصول على قروض. 4: عدم كفاية الإنفاق الحكومي
نظرًا لأن المستهلكين المحليين يحدون من الاستهلاك وأن الشركات المحلية تعيق الاستثمارات (ثاني أكبر محرك لنمو الناتج المحلي الإجمالي) ، فقد كان لزاما على ثالث أكبر محرك لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند - أي الحكومة - إنفاق المزيد و سحب الاقتصاد من المأزق الحالي.
ولكن كما تظهر الأعمدة الخضراء في الرسم البياني 6 ، كانت الحكومة الهندية بخيلة بشأن إنفاق المزيد. توضح الأعمدة الخضراء إجمالي الإنفاق (من حيث نسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي). بعد إجبارها على الإنفاق أكثر في 2020-21 ، تراجعت الحكومة بالفعل (كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي) في 2021-22. ولهذا السبب سينخفض عجزها في السنة المالية 22 مقابل السنة المالية 21.
توضح الأعمدة الخضراء في الرسم البياني 6 كيف أن الحكومة الهندية كانت بخيلة بشأن إنفاق المزيد لكن ثبت أن هذه الخطوة تأتي بنتائج عكسية على الانتعاش الاقتصادي للهند. تقدم مراجعة NCAER الملاحظات التالية: لسوء الحظ ، فإن السياسة المالية الانكماشية التي لا يمكن تفسيرها في 2021-2022 ، والتي تقلل العجز بشكل حاد ، ستؤخر الانتعاش.
ماذا عن التهديدات المستقبلية؟
هناك عدة طرق يمكن من خلالها أن يصبح الانتعاش الاقتصادي في الهند أكثر صعوبة.
1: بطء عملية التطعيم واحتمال ظهور موجة كوفيد ثالثة
من الواضح الآن أنه لا يوجد انتعاش اقتصادي ما لم يتم تطعيم أغلبية كبيرة من سكان الهند. إذا استمرت وتيرة التطعيم في التباطؤ ، فهناك احتمال لموجة ثالثة ، والتي قد تجلب معها جولة أخرى من الاضطراب.
من المهم أيضًا أن نفهم أنه حتى إمكانية حدوث موجة ثالثة تشكل خطورة كبيرة على التعافي الاقتصادي. وذلك لأن عدم اليقين المتزايد يزيد من تفاقم اتجاهات المستهلكين التي تعيق الاستهلاك والشركات تعيق الاستثمارات الجديدة. هذا أكثر من ذلك لأن مرونة الناس وقدرتهم على التعامل مع الآثار السلبية لـ Covid تتراجع أيضًا.
في معسكر التلقيح في مستعمرة PMGP في مانكورد ، مومباي (Express Photo by Amit Chakravarty) 2: السياسة النقدية تضرب حاجزاً
بين السياسة المالية (التي لها علاقة بالإنفاق الحكومي) والسياسة النقدية (السهولة التي يمكن بها الحصول على قرض وسعر الفائدة الذي يتعين على المرء دفعه على القروض الجديدة) ، تم إنجاز معظم الرفع الثقيل نحو تحقيق الانتعاش الاقتصادي من RBI. كما ذكرنا سابقًا ، لم تقم الحكومة بتوسيع سياستها المالية بالقدر الذي توقعه الكثيرون. في الواقع ، تُرك الأمر إلى حد كبير لبنك الاحتياطي الهندي لضخ كميات كبيرة من الأموال الرخيصة في شكل قروض جديدة في محاولة لإنعاش الاقتصاد.
ولكن هناك عدة أسباب لعدم تمكن RBI من المساعدة لفترة أطول.
أولاً ، كما هو موضح سابقًا ، ترتفع معدلات التضخم. سيتعين على بنك الاحتياطي الهندي ، المطلوب قانونًا للسيطرة على التضخم ، أن يفعل كل ما يلزم لإبقاء التضخم ضمن الحدود. عادة ، قد يتطلب ذلك من بنك الاحتياطي الهندي رفع أسعار الفائدة.
هناك سبب آخر يجعل بنك الاحتياطي الهندي قد يضطر إلى رفع سعر الفائدة المحلي. بفضل الطفرة الحادة في النمو الاقتصادي والتضخم في الولايات المتحدة ، يمكن للبنك المركزي - الاحتياطي الفيدرالي - رفع أسعار الفائدة الأمريكية قريبًا. إذا كان على الهند أن تظل وجهة جذابة للمستثمرين العالميين ، فسيتعين على بنك الاحتياطي الهندي التخلي عن نظام أسعار الفائدة المنخفضة.
3: الآثار السلبية طويلة المدى للصدمات قصيرة الأجل
إلى جانب التهديدات المذكورة أعلاه ، وبغض النظر عنها ، يشير الاقتصاديون في NCAER مثل Sudipto Mundle و Bornali Bhandari إلى تحد رئيسي آخر: التباطؤ. بعبارة أخرى ، الآثار طويلة المدى للصدمات قصيرة المدى.
نضم الان :شرح اكسبرس قناة برقيةبدءًا من خط الأساس للفترة 2020-2021 وهو أقل بنسبة 7.3 في المائة مما كان عليه في الفترة 2019-2020 ، يجب أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير من معدل الاتجاه الأخير السابق للوباء (5.8 في المائة) حتى تتمكن الهند من اللحاق بمسار نمو ما قبل الجائحة. سيتطلب ذلك إصلاحات هيكلية عميقة وواسعة النطاق في القطاع المالي والطاقة والتجارة الخارجية. وكتبوا في وقت مبكر من ديسمبر / كانون الأول أن الإصلاحات بالتعاون مع الولايات مُلحة أيضًا في مجالات الصحة والتعليم والعمل والأراضي ، وكلها مواضيع حكومية في المقام الأول.
أثناء توضيح هذه النقطة خلال المراجعة ربع السنوية الأخيرة ، قال موندل: في الواقع ، إن العبء الرئيسي لأغنيتنا هو أن تأثيرات هذه [صدمة كوفيد] طويلة المدى أكثر مما قد يتخيله المرء ، وبحلول ذلك الوقت كانت الهند قد تجاوزت حدودها. نقطة جيدة لما يسمى بالعائد الديموغرافي ... لذا فإن التأثيرات طويلة المدى مخيفة للغاية.
ابق آمنًا ،
أوديت
شارك بتعليقاتك واستفساراتك على udit.misra@expressindia.com
شارك الموضوع مع أصدقائك:
