قصة دخول وخروج برنامج FCNR عالي التكلفة

لتعزيز الروبية ، عرض بنك الاحتياطي الهندي مبادلة هذه الأموال لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات بمعدل ثابت قدره 3.5 ٪ ، مما أدى إلى تدفقات بقيمة 34 مليار دولار ، والمساعدة في استقرار العملة.

كان من بين الأشياء الأولى التي أعلنها محافظ بنك الاحتياطي الهندي الجديد ، راغورام راجان ، أن البنك المركزي سيقدم نافذة ميسرة خاصة لودائع FCNR-B.

في أوائل عام 1994 ، مع ارتفاع احتياطيات النقد الأجنبي من حوالي 1 مليار دولار في يونيو 1991 إلى 13 مليار دولار نتيجة للاستثمار الأجنبي المباشر وتدفقات المحفظة الأجنبية وإصدار الأسهم في الخارج ، رفع بنك الاحتياطي الهندي إلى وزارة المالية مسؤولية ضخمة في شكل ودائع مقومة بالعملات الأجنبية كان من المقرر استردادها في شهر يونيو.

كان هذا هو نظام الإيداع بالعملات الأجنبية غير القابلة للإعادة إلى الوطن أو FCNR-A ، والذي بموجبه كانت الودائع مقومة بعملات مثل الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني ، بأسعار مغرية ، وبضمان أساسي من قبل البنك المركزي لتوفير أي خسائر في أسعار الصرف . كان على بنك الاحتياطي الهندي أن يصنع فرقًا جيدًا بين سعر الصرف الذي تم به حجز الودائع والسعر عند استردادها ، مما يجعله نقطة جذب كبيرة للمستثمرين ، خاصة في الشرق الأوسط.

تم تشجيع المخطط في الثمانينيات من القرن الماضي لتعزيز تدفقات رأس المال والمساعدة في تمويل العجز في الحساب الجاري في وقت كانت فيه التدفقات الداخلة تقتصر على المساعدة الثنائية ، والأموال من البنك الدولي ومؤسسات مثل صندوق النقد الدولي ، والودائع من الهنود غير المقيمين . بدأت هذه الودائع في الانتفاخ في عام 1982 ، بعد أن حثت الحكومة البنك الاحتياطي لتقديم معدلات أعلى بنقطتين مئويتين من تلك على الودائع بالروبية المحلية. لقد اعترض بنك الاحتياطي الهندي في ذلك الوقت ، ولكن تم نقضه - كان آر إن مالهوترا ، الذي كان سيترأس لاحقًا البنك المركزي ، في ذلك الوقت وزير الشؤون الاقتصادية. في ذلك العام فصاعدًا ، ارتفعت ودائع FCNR - وبحلول نهاية مارس 1989 ، ارتفعت إلى 8255 كرور روبية. ومع ذلك ، في حوالي 1990-1991 ، بعد حرب الخليج وأزمة ميزان المدفوعات في الهند ، كان هناك استنفاد للودائع - التي كان من المقرر تعزيزها ، مع ذلك ، بعد انفتاح الاقتصاد.

بحلول عام 1994 ، ارتفعت الالتزامات المستحقة على حساب هذه الودائع إلى أكثر من 10 مليارات دولار - دون احتساب الفائدة عليها وخسارة الصرف الأجنبي المحتملة في العامين السابقين لذلك ، عندما تم تخفيض قيمة الروبية في عام 1991. كان ذلك وقت التمويل بدأ الوزير مانموهان سينغ ، وسكرتيره في وزارة المالية ، ومحافظ بنك الاحتياطي الهندي سي رانجاراجان ، ونائب المحافظ إس إس تارابور ، مناقشة هذه المسألة.

عندما بدأت الهند في بناء احتياطياتها من العملات الأجنبية تدريجيًا ، أدرك كل من بنك الاحتياطي الهندي والحكومة أن هذه الودائع عالية التكلفة بحاجة إلى التخلص التدريجي. كان هناك راحة من التدفقات الوافدة من الصناديق الأجنبية التي كانت تشتري في أسهم الشركات الهندية ، إلى جانب جلب الشركات الأجنبية رأس المال لبناء وحدات هنا وتكوين روابط مع الشركات الهندية. بالنسبة لبنك الاحتياطي الهندي ، كان مصدر القلق هو رصيده. قد يعني الاكتتاب في الخسائر على حساب فروق العملات الأجنبية توفيرها وانعكاسها على حساباتها واحتياطياتها الاحترازية ، والإشارة إلى تأثير أوسع. لم يرغب البنك المركزي في تحمل الضربة أو إظهار الخسارة.

ولم تكن البنوك فقط. العديد من مؤسسات القطاع العام التي اضطرت إلى الاقتراض في عامي 1990 و 1991 من قبل الحكومة حتى عندما لم تكن بحاجة إلى مثل هذه القروض ، كان عليها أيضًا تحمل مثل هذه الخسائر. كان ذلك عندما ، بعد مناقشات مع وزير المالية ومحافظ بنك الاحتياطي الهندي ومسؤولين آخرين ، تقرر أن تلتقط الحكومة علامة التبويب لذلك. إذا كانت الحكومة ستدفع الفاتورة ، فلن يكون هناك أي مخاوف تتعلق بالمؤونات ، كما أشار البنك المركزي خلال المحادثات - وهي نقطة اعترفت بها الحكومة.

لذلك ، في ميزانية 1994-1995 ، قررت الحكومة تقديم 365 كرور روبية لتحمل المسؤولية على دفاترها على حساب خسائر الصرف الأجنبي التي كان من المقرر أن يتحملها بنك الاحتياطي الهندي في وقت سابق. توصلت وزارة المالية وبنك الاحتياطي الهندي ، بدورهما ، إلى اتفاق يقضي برفع البنك المركزي حصة تحويله السنوي إلى الحكومة تدريجياً. ثم اتفقت الوزارة و RBI في منتصف عام 1994 على أن الوقت مناسب لإغلاق مخطط FCNR عالي التكلفة.

مع إنهاء المخطط بضماناته ، تم تقديم مخططين جديدين. بعد أن تعلم من أخطاء الماضي ، قرر البنك المركزي السماح للبنوك بتقديم مخطط آخر يسمى FCNR-B - وترك الأمر للبنوك لتحمل مخاطر سعر الصرف. سيوفر هذا موارد النقد الأجنبي للبنوك لإقراض عملائها الذين قد يحتاجون إلى تمويل أجنبي. لمساعدة البنوك ، قام بنك الاحتياطي الهندي بتيسير المتطلبات ، بما في ذلك إقراض القطاع ذي الأولوية. كانت البنوك سريعة في تكوين هذه الودائع أيضًا ، ولكن مع القليل من القلق على البنك المركزي. كان ذلك حتى عام 2013 - عندما تعرضت العملة الهندية للهجوم ، واتسع عجز الحساب الجاري والعجز المالي ، في العام الأخير قبل مغادرة حكومة UPA لمنصبها.

كان من بين الأشياء الأولى التي أعلنها محافظ بنك الاحتياطي الهندي الجديد ، راغورام راجان ، أن البنك المركزي سيقدم نافذة ميسرة خاصة لودائع FCNR-B. لتعزيز الروبية ، عرض بنك الاحتياطي الهندي مبادلة هذه الأموال لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات بمعدل ثابت قدره 3.5 ٪ ، مما أدى إلى تدفقات بقيمة 34 مليار دولار ، والمساعدة في استقرار العملة. لا ينبغي أن تكون إدارة استرداد هذه الأموال مشكلة كما كان الحال في الماضي مع تراكم الاحتياطيات.

شارك الموضوع مع أصدقائك: